| 晶圓代工漲價(jià)還沒完，成熟制程或再漲6%[] |
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據(jù)臺媒經(jīng)濟(jì)日報(bào)報(bào)道，晶圓代工漲價(jià)潮一波波，繼聯(lián)電、世界、臺積電之后，南韓三星也傳出要調(diào)升報(bào)價(jià)15%至20%的消息。
然而麥格理證券預(yù)測，晶圓代工成熟制程報(bào)價(jià)勁揚(yáng)態(tài)勢「還沒完」，明年至少還會再漲6%，樂觀情境漲幅上看11%至13%，大幅挹注臺積電、聯(lián)電和世界等三家指標(biāo)廠營運(yùn)。
隨著報(bào)價(jià)漲勢延續(xù)，直接挹注相關(guān)業(yè)者毛利，麥格理最樂觀情境推算臺積電、聯(lián)電、世界明年毛利率，分別挑戰(zhàn)提升至54%、38%、46%，有望再創(chuàng)各公司的獲利顛峰。
目前麥格里對兩岸五大晶圓代工廠都評等「加碼」，大陸獲評有中芯國際和華虹半導(dǎo)體，對臺積電、聯(lián)電、世界目標(biāo)價(jià)各為765.9元、69.5元、155.9元。看好成熟制程漲幅領(lǐng)先，推薦優(yōu)先加碼聯(lián)電和世界。
在業(yè)界普遍調(diào)升報(bào)價(jià)之際，南韓媒體報(bào)導(dǎo)，三星也將調(diào)升晶圓代工價(jià)格15%至20%，漲價(jià)適用從現(xiàn)在開始的四到五個(gè)月內(nèi)。這意味臺積電、三星、聯(lián)電、格芯、中芯、力積電、世界等七家指標(biāo)廠都已全面調(diào)漲升報(bào)價(jià)，不僅透露市場盛況空前，也反映各大廠積極轉(zhuǎn)嫁半導(dǎo)體材料上揚(yáng)的生產(chǎn)壓力。
業(yè)界分析，晶圓代工廠全面調(diào)漲報(bào)價(jià)，IC設(shè)計(jì)廠壓力最大，尤以主要才用成熟制程的微控制器（MCU）、驅(qū)動IC、消費(fèi)性電子芯片業(yè)者最受威脅。
值得一提的是，先前聯(lián)發(fā)科最主要晶圓代工伙伴臺積電傳出調(diào)整報(bào)價(jià)，但聯(lián)發(fā)科勁敵高通旗艦晶片代工伙伴三星聞風(fēng)不動，一度讓市場憂心聯(lián)發(fā)科恐較高通喪失成本競爭優(yōu)勢，隨著三星也傳出漲價(jià)，且漲幅與臺積電相當(dāng)，市場預(yù)期有助舒緩聯(lián)發(fā)科的壓力。
麥格理表示，今年以來成熟制程價(jià)格已大幅上調(diào)，8吋、12吋到40奈米漲幅自20%起跳，28至12奈米調(diào)漲10%，對比成熟制程主體的聯(lián)電去年第2季到今年第2季，每片晶圓毛利率成長33%，世界同期成長31%，且兩家總毛利率都大增800個(gè)基點(diǎn)，表現(xiàn)驚艷市場。
麥格理預(yù)測，明年初各成熟制程將另外調(diào)漲5%左右，正在洽談2022下半年到2023年新產(chǎn)能綁定的長約價(jià)格，最大漲幅可能達(dá)到20%。至于該券商基本假設(shè)，明年成熟制程平均調(diào)漲6%。
麥格理指出，成熟制程漲幅擴(kuò)大，無疑對聯(lián)電、世界帶來最大效益，優(yōu)先布局。目標(biāo)價(jià)則以臺積電的上檔空間最大，建議長期投資。
為什么臺積電也按捺不住了？
8月26日一早，一名設(shè)計(jì)大廠經(jīng)理人在上班途中突然接到臺積電打來的電話：「總部決定漲價(jià)！」幾乎同時(shí)間，臺積電的客戶紛紛接到電話，這個(gè)訊息迅速在科技業(yè)蔓延開來。
這一次的全面調(diào)漲可說是20年來頭一遭！從5納米、7納米等先進(jìn)制程，到28、40制程價(jià)格全面調(diào)漲5％到20％不等，其中成熟制程漲幅更上看20％。
猶記得去年第3季法說會上，面對法人公開提問會不會跟著同業(yè)調(diào)漲價(jià)格，臺積電總裁魏哲家信誓旦旦這麼說：「對于短期的供應(yīng)短缺，我們不會藉機(jī)調(diào)漲晶圓價(jià)格。」
一名臺積電前主管也指出，臺積電向來對價(jià)格有明確規(guī)范，尤其重視「partnership」（伙伴關(guān)係），創(chuàng)辦人張忠謀曾自評：「臺積電的成功，最大原因是partnership，服膺的是『不能因?yàn)槲遥ㄅ_積電）的利益，而犧牲你的利益。』」正因如此，關(guān)乎客戶利益的晶圓價(jià)格向來不輕易更動。這位前主管認(rèn)為，此刻臺積電宣布全面調(diào)漲，「CC（臺積電總裁魏哲家）其實(shí)冒著很大的風(fēng)險(xiǎn)。」
這位臺積前主管點(diǎn)破：晶圓代工產(chǎn)能短缺，導(dǎo)致晶圓代工同業(yè)調(diào)高定價(jià)，聯(lián)電、世界先進(jìn)、力積電紛紛調(diào)漲價(jià)格，而臺積電向來是價(jià)格制定者，「臺積電如果賣100元，聯(lián)電大概頂多賣80元，其他只能賣更低。」但去年起，聯(lián)電一路調(diào)價(jià)，「從80、90，現(xiàn)在漲到110，比臺積電還貴，這就像奔馳車的價(jià)格賣得比Toyota低。臺積電坐不住啊！」
「臺積電長期對股東都有一個(gè)承諾在，以他們這麼先進(jìn)的制程，勢必要拿到更好的毛利。」晶圓代工產(chǎn)業(yè)主管認(rèn)為，臺積電如今先進(jìn)制程的發(fā)展難以使毛利率提升，成熟制程若不調(diào)漲，「過幾季就會到50％以下。」
攤開臺灣晶圓業(yè)者的毛利率表現(xiàn)，聯(lián)電受惠于不斷漲價(jià)，毛利率從去年初不到20％，節(jié)節(jié)上升到今年第2季已達(dá)31.25％。世界先進(jìn)的毛利率同樣從31％提升到40％，力積電也從去年24％提升到如今39.5％以上，二線晶圓廠毛利率皆向上成長，唯有龍頭大哥臺積電卻一路走滑。
攤開檢視臺積電近3季的毛利率，從去年第4季的54％、今年第1季52.4％，下降到今年第2季50％。
臺積電漲價(jià)雖然顯得倉卒，但動見觀瞻的市場地位立刻吸引外資、當(dāng)?shù)厝碳娂姲l(fā)布報(bào)告，幾乎都給予「優(yōu)于大盤」、「買進(jìn)」、「增持」的評價(jià)。對臺積電2022年的表現(xiàn)，預(yù)估毛利率可拉高到51.5％至52％左右，EPS則可拉高至27元附近。
至于曾在年初高喊臺積電目標(biāo)價(jià)上看1000元的Aletheia，亦在最新報(bào)告中樂觀看待臺積電調(diào)漲晶圓代工價(jià)格的決定。Aletheia認(rèn)為，在如是漲價(jià)情境下，臺積電2022年的毛利率有望超過55％，也讓該年的預(yù)期EPS來到33元，不僅遠(yuǎn)高于Aletheia年初預(yù)估值23.8元，也高于當(dāng)時(shí)對2023年所預(yù)估的30.53元。
然而，若未來需求降低，臺積電的報(bào)價(jià)有可能會全面調(diào)降嗎？晶圓代工產(chǎn)業(yè)人士直言不太可能發(fā)生，「臺積電是回到折讓系統(tǒng)。」只不過，目前在8吋晶圓的產(chǎn)能上，由于新產(chǎn)能開出難以獲利，恐怕會持續(xù)維持供不應(yīng)求狀態(tài)。 |
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